在近几个月的天猫榜单上ღ◈✿，名创优品的最新IP“右右酱”（YOYO）ღ◈✿，是唯一能与泡泡玛特各大IP分庭抗礼的存在ღ◈✿。

　　去年8月上市的右右酱ღ◈✿，上线万件ღ◈✿，小红书相关笔记超10万篇ღ◈✿；闲鱼APP上ღ◈✿，原价29元的单只热门款ღ◈✿，最高溢价近3倍ღ◈✿。

　　1月30日ღ◈✿，MINISO LAND广州壹号店开业时ღ◈✿，抱着YOYO整端盲盒产品的消费者挤在收银台前ღ◈✿；最近在央视春晚中ღ◈✿，明星们更是在小品节目中大拆YOYO盲盒ღ◈✿。

　　开局爆发ღ◈✿、大众讨论碧玺论坛ღ◈✿、黄牛参与ღ◈✿、明星效应ღ◈✿，在右右酱身上ღ◈✿，明显看到了近年各类大热IP的爆发路径ღ◈✿。

　　然而ღ◈✿，泡泡玛特却遭遇了“开年黑”碧玺论坛ღ◈✿。耗时18个月打造的新IP“放学后的Merodi”ღ◈✿，上市后反遭冷遇ღ◈✿。这款新IP的单品价格贵达69元ღ◈✿，是右右酱的2倍有余ღ◈✿。

　　二手潮玩平台千岛APP上ღ◈✿，12款常规款中有11款跌破发行价ღ◈✿，非热门款均价跌至30~50元ღ◈✿，隐藏款仅贵10元ღ◈✿。

　　2016年ღ◈✿，泡泡玛特打造的Molly IPღ◈✿，率先出圈ღ◈✿，近年的Labubu系列更是全球明星带出街ღ◈✿，秒罄和黄牛溢价并行ღ◈✿。

　　然而在经营新IP方面ღ◈✿，如12月的Supertutuღ◈✿，如今在天猫销量第一的店也不过100+销量ღ◈✿；

　　最近的新IP“放学后的Merodi”在2月27日首发ღ◈✿，更是线上线下预冷ღ◈✿，不仅千岛APPღ◈✿、咸鱼APP普通款低于官价ღ◈✿，线下也是货源充足ღ◈✿，黄牛也消失不见ღ◈✿。

　　这也让人想起去年中Labubu系列最火时ღ◈✿，黄牛蹲在售货机面前抢货ღ◈✿，到了年末却传出不少潮品价格倒挂ღ◈✿，黄牛囤货难出的新闻ღ◈✿。

　　单只29元ღ◈✿，端盒290元ღ◈✿，行情价最高贵至380元ღ◈✿；单只热门款比如招财转转最高甚至卖到100元ღ◈✿，溢价近三倍ღ◈✿。

　　从2016年推出首款Molly盲盒算起ღ◈✿，泡泡玛特虽然签约超350名艺术家ღ◈✿，但如今大火的几个IP多是数年的长线月王宁在接受媒体采访时也强调ღ◈✿，LABUBU才刚刚开始ღ◈✿，故事ღ◈✿、电影都有挖掘的空间ღ◈✿，拒绝快速消耗IPღ◈✿。

　　一直以来ღ◈✿，泡泡玛特也学习迪士尼长线运营的模式pg娱乐电子游戏官网ღ◈✿，尊重艺术家ღ◈✿，IP打造至少6~9个月起步ღ◈✿，每年IP一般不会超过2个系列ღ◈✿。

　　同时ღ◈✿，泡泡玛特也通过严格控制产能ღ◈✿、限量发售ღ◈✿、较高的单品价格ღ◈✿，盲盒抽奖等因素ღ◈✿，营造出供不应求的情况ღ◈✿。

　　名创优品签约独家IP或孵化自有IPღ◈✿、开发产品ღ◈✿、门店上架销售并跑数据ღ◈✿、力推表现好的IPღ◈✿，这四个步骤ღ◈✿， 是叶国富总结出来的打法ღ◈✿。

　　近期ღ◈✿，叶国富在公开演讲时表示ღ◈✿，名创优品已经打了10年IP运营的底子ღ◈✿，愿意在自有IP业务上花5个亿或8个亿ღ◈✿，愿意为了试错而主动“浪费”1个亿ღ◈✿，坚持把自有IP做起来ღ◈✿。

　　而授权IP是借力迪士尼ღ◈✿、三丽鸥等既有版权ღ◈✿，不仅要付出高昂的授权费用pg娱乐电子游戏官网ღ◈✿，每次续约谈判都是一道关卡ღ◈✿。

　　据泡泡玛特2025年全年核心经营数据披露ღ◈✿，泡泡玛特去年发了57个IPღ◈✿，卖出4亿个IP产品ღ◈✿，其中Labubu所属的THE MONSTERS系列就超过1亿ღ◈✿。

　　其2025年半年报显示ღ◈✿，有13个IP营收过亿ღ◈✿，其中THE MONSTERS营收高达48.14亿碧玺论坛ღ◈✿，占总营收占比34.7%ღ◈✿；五大IP合计营收97.24亿元ღ◈✿，占总营收70.1%ღ◈✿。

　　同期财报对比pg娱乐电子游戏官网ღ◈✿，名创优品主品牌收入86.49亿元ღ◈✿，而主要负责潮玩ღ◈✿、即将拆分上市的TOP TOYღ◈✿，全口径营收13.6亿元ღ◈✿，对外营收仅为7.42亿元（注ღ◈✿：7.42亿元为名创优品合并财报的对外营收口径ღ◈✿，剔除了内部关联交易ღ◈✿；13.6亿元为 TOP TOY 招股书全口径营收pg娱乐电子游戏官网ღ◈✿，包含内部交易）ღ◈✿。

　　细分到潮玩IPღ◈✿，TOP TOY拥有17个自有 IPღ◈✿、43个授权IPღ◈✿。其中授权IP产品收入6.15亿元ღ◈✿，而自有IP收入仅有610万元ღ◈✿。

　　即便是爆火的YOYO碧玺论坛ღ◈✿，叶国富给出的预期是pg娱乐电子游戏官网ღ◈✿，2025年销售规模4000万元ღ◈✿，2026 年突破1亿元ღ◈✿。

　　一边有13个自有IP半年营收过亿ღ◈✿，另外一边预测有一个自有IP 2026年全年营收破亿ღ◈✿，对比强烈碧玺论坛ღ◈✿。

　　10年以来pg娱乐电子游戏官网ღ◈✿，泡泡玛特亲身打磨了从0到1ღ◈✿、从1到N孵化超级IPღ◈✿、并多年长线运营的能力ღ◈✿。Mollyღ◈✿、Labubu等IPpg娱乐电子游戏官网ღ◈✿，早已从单纯的潮玩产品变成了有用户认知ღ◈✿、有情感价值的文化符号ღ◈✿。

　　而名创优品此前十余年的潮玩业务ღ◈✿，核心以外部授权合作为主ღ◈✿，自有IP孵化真正算得上现象级的仅YOYO一个ღ◈✿，既没有验证过原创IP批量孵化的能力ღ◈✿，更没有验证过IP长线运营的能力ღ◈✿。

　　可以非常明确的说ღ◈✿，YOYO的短期爆火ღ◈✿，无法掩盖名创优品与泡泡玛特在自有IP领域的量级差距ღ◈✿，想要在IP孵化的核心能力上追上泡泡玛特ღ◈✿，名创优品短期内很难实现ღ◈✿。

　　对比2025年上半年财报ღ◈✿，名创优品集团开了7905家门店ღ◈✿，营收93.93亿元ღ◈✿，同比增长21.1%ღ◈✿；

　　而泡泡玛特这边ღ◈✿，2025年上半年全球经营571家门店ღ◈✿，营收138.76亿ღ◈✿，同比增长204.4%ღ◈✿，经调整净利润47.1亿元ღ◈✿，同比增长362.8%ღ◈✿。

　　泡泡玛特以不够名创优品一成的门店数量ღ◈✿，刷出营收ღ◈✿、盈利的全面压制ღ◈✿，双增速都是倍速增长ღ◈✿，高毛利率的自有IP潮玩正是爆发的核心逻辑ღ◈✿。

　　截至3月3日收盘碧玺论坛ღ◈✿，泡泡玛特市值高达2852亿港元ღ◈✿，而名创优品市值仅404亿港元ღ◈✿，市值的差异巨大ღ◈✿，也跟资本市场对两者的未来预期强相关ღ◈✿：

　　另一方面ღ◈✿，潮玩IP有着天然的社交属性ღ◈✿，能显著提升用户到店频次ღ◈✿，用IP流量带动门店全品类的销售ღ◈✿，拉动整个基本盘ღ◈✿。

　　当然ღ◈✿，无论打造自有IPღ◈✿，还是引导经销商巨资升级大店ღ◈✿，都需要庞大的资金和环环相扣的战略推进能力支撑ღ◈✿。

　　本质而言ღ◈✿，两家虽然都都在打造自有IP潮玩ღ◈✿，但商业模式ღ◈✿，面向的人群ღ◈✿，想达到的核心目的可能都完全不同ღ◈✿。

　　名创优品是复制快零售的成功打法ღ◈✿，极致的快ღ◈✿，重金赛马跑数据ღ◈✿，10个新IP火1个也可以ღ◈✿，然后就是抓紧爆品快速推出各类SKUღ◈✿，短期内利润最大化ღ◈✿。

　　而泡泡玛特始终坚持长线运营逻辑ღ◈✿，尊重艺术家ღ◈✿，慢工出细活ღ◈✿，通过长线的展会亮相ღ◈✿、小批量售卖ღ◈✿、始终保持稀缺性和预期价值ღ◈✿，让消费者的情绪价值得到长久的支撑ღ◈✿。

　　甚至在Labubu最火的时候碧玺论坛ღ◈✿，他没有快速拓展更多品类ღ◈✿，反而选择加速供货现有系列ღ◈✿，主动降温炒作ღ◈✿，满足受众的情绪需求ღ◈✿。

　　而泡泡玛特深耕IP的长期价值ღ◈✿，不断探索中国原创潮玩行业的天花板ღ◈✿，让中国IP有了更多站稳全球潮流顶端的可能性ღ◈✿。泡泡玛特ღ◈✿。pg电子口袋游戏ღ◈✿！